中国企业家的资本运作情结

　　资本运作，这个在西方企业界并不存在的术语，却在中国的资本市场上被众多企业家奉为企业通往至境的圭皋，很多企业家在企业规模和知名度达到一定程度后，不约而同地专注于资本运作的游戏。

　　本次金融危机再次证明了虚拟经济的不稳定性和潜在的巨大破坏性力量。国外因痴迷于资本游戏而陷于危局的知名企业尚不多见，而国内出现此问题的知名企业却不胜枚举。

　　现在充斥于我们身边的洋品牌，无不经历了数十年乃至百年以上的品牌发展历程，中国企业家如果在品牌稍有建树后就移情别恋，失去了对品牌和技术的专注，中国培育世界级企业的努力必然要困难很多，一个缺少世界级品牌的中国，无疑很难成为真正的制造业强国。

　　人们不禁要问：是什么原因让中国的企业家对“资本运作”如此痴迷？企业家专注于资本运作对企业的中长期发展究竟会起到什么样的作用？中国企业家如何既有效利用资本市场的力量，同时促进企业的健康持续发展，从而成就伟大的品牌？

　　朱雪华:资本经营是现代企业的必答题

　　资本经营一定要与生产经营相结合，其中要点就是以资本经营的杠杆作用来加快生产经营中产业结构的调整

　　我在这里希望讲三个问题。第一，为什么一提到资本经营，很多投资者就认为是不务正业，这里需要澄清一下概念；第二，如果从大概念上去理解资本经营，资本经营应该是现代企业制度下企业经营的出发点；第三，如何发挥好通常意义上和生产经营相对的资本经营的作用。

　　现在有很多投资者一提到上市公司热衷于资本运作，就认为是不务正业。之所以出现这种条件反应式的片面判断，原因可以从两个方面来。

　　一方面，就投资者而言，他们把资本运作的概念理解得过窄，认为资本运作就是投资于虚拟经济，就是炒股票，而对兼并收购的消息通常非常欢迎。其实两者都属于资本运作的范畴，恰恰是后者更加符合资本运作的概念。

　　另一方面，在现实中，我们往往看到有些上市公司有一些闲置资金，经过股东大会批准，进行一些资本方面的运作。这种资本运作行为往往具有如下特点：一是没有一个长远的战略规划，资本运作往往带有即兴的特征，其效果可想而知，没过多长时间成了公司的鸡肋业务，成了需要剥离的对象；二是短期性，这就是大家经常看到的上市公司非常热衷于股票投资、理财服务，这种行为的危害性，站在微观的角度讲易造成公司业绩不具备可持续性，危害企业品牌；站在宏观的角度讲这种行为损害了资本市场运行的稳定性，对市场起到了推涨助跌的作用，这一点已经被公认为前两年上市公司总体业绩大幅波动的重要原因之一。正因为如此，出现投资者误解甚至不看好的情况也就不足为奇了。