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完善中小企业财务风险管理的2大措施

时间:2011-09-23 09:45:16 来源:中国财经网

  财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节,当前,国际金融危机对实体经济的影响持续加深,经济增速明显放缓,部分企业经济效益下降,营运资金紧张,财务风险加大,生产经营形势严峻,企业要在现行条件下,提高财务风险意识,建立各种风险预测和分析体系,找出导致财务风险的原因,采取有效措施进行企业财务风险管理,力求把财务风险降低到最低限度。

  一、中小企业财务风险成因分析

  造成中小企业财务风险的因素是多方面的,既有政策体制的外部环境原因也有中小企业自身结构和经营者的内部原因,从而产生非系统性风险和系统风险两大类别。

  图1财务风险类别

  (一)外部原因

  外部风险影响到所有被作一个资本价值载体的价值形态,如实物资产、货币资产、债权资产直至作为总资产代表的企业本身。它们都是通过风险理财过程中无法回避的财务风险,由于系统风险没有有效方法消除,所以也称"不可分散风险"。在中国当前的金融体系中大商业银行多数瞄准于大城市的大客户,而小的银行或信贷机构也紧盯大市场而忽视了中小企业市场。而且中国的证券市场和金融体系均不完善与成熟,更加增加了企业融资的难度。

  (二)内部原因

  1.在现实中银行贷款给中小企业通常会考虑以下四点:

  (1)中小企业的经营易受外部环境的影响,企业存续的变数大,容易受经营环境的影响,容易破产倒闭,导致贷款风险大;(2)中小企业一般规模较小、资产少且流动性差,负债能力有限;(3)中小企业的资本需求一次量少但频率高,导致融资复杂性加大,融资成本及代价高;(4)信息透明度极低,进而与金融机构之间的信息不对称问题严重。这几个因素导致中小企业筹资成本高。

  2.中小企业的内部原因更多的是因为企业的决策不当所引起的,比如企业筹资规模不当,资金来源结构不当,筹资方式和时间选择不当,信用交易策略不当,造成资金的使用效率低下,资金流失严重,资金的安全性和完整性得不到保障。同时企业的投资缺乏可行性,主观臆断严重,导致企业筹资成本高的同时,浪费了大量资金,更是加剧了企业的风险。中小企业的财务管理系统中缺乏优秀的企业财务风险管理thldl.org.cn人才,财务混乱,更是企业的一大威胁。

  二、企业财务风险理论分析

  企业要摆脱这种由内部原因所引起的财务风险就必须重视企业的资金结构和财务杠杆作用。企业资金结构是指企业的资金来源中权益资金与负债资金的比例。企业的负债资金利用投资收益率和负债利息率的差可以产生杠杆作用。在现代企业中负债经营是常见的和必要的。利用好负债及其所带来的杠杆作用对企业的发展有着重大意义。

  (一)财务杠杆及财务杠杆系数

  财务杠杆是企业制定资金结构时对债务筹资的利用。在现实中只要企业的投资收益率大于负债利率,企业投资中的负债部分所取得的利润比同期的利息多,在支付利息后还有节余,使得资本收益由于负债经营而绝对值增加,从而使得权益率大于投资收益率,并且产权比率(负债资金/权益资本)越高,财务杠杆利益越大,为企业带来的收益就越多,同时还可以提高企业的权益资金收益率,所以财务杠杆利益的实质便是由于企业投资收益率大于负债利率,有负债所得到的一部分利润转化给了权益资金,从而使得权益资金的收益率上升。若是投资收益率等于或是小于负债利率,那么负债所产生的利润只能或者不足弥补负债所需要的信息,甚至利用权益资金所取得的利润都不足以弥补利息,从而不得不减少权益资本来补偿,这便是财务杠杆损失的本质所在。

  负债的财务杠杆作用通常是用财务杠杆系数来衡量的,财务杠杆系数是指权益资本变动相对于税前利润变动率的倍数,其理论公式为:

  财务杠杆系数=权益资本收益变动率/息税前利润变动率

  通过数学变形后公式可变为:

  财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利率负债比率×利息率)

  根据这两个公式计算的财务杠杆系数,后者揭示负债比率,息税前利润以及负债利息率之间的关系,由此三者综合决定财务杠杆系数,前者可以反映出主权资本中收益率变动相当于税前利润的变动倍数,由于负债利息是企业在税前支付的,所以企业利用负债资金不仅能提高权益资金收益率,而且能使权益益资金收益率低于息税前利润率。

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