从硅谷到长城――VC淘金热登陆中国

作者：李娜  来自：IT经理世界 
     
    风水轮流转，VC淘金热浪登陆中国。

    “上市前，我和投资伙伴一起憧憬过盛大的未来。我们希望用3到5年的时间把盛大做成市值10亿美元的公司，而现在，盛大的市值已经超过了16亿美元。”在9月9日举行的中美风险投资峰会上，盛大CEO陈天桥兴奋地向几百位风险投资家袒露着公司上市后的感受。

    作为今年最成功的资本案例，人们很难说清楚是盛大创造了资本市场的奇迹，还是资本市场制造了盛大的奇迹。当陈天桥、马化腾和软银亚洲的阎炎等业界明星登场时，迎接他们的肯定是闪耀的镁光灯和热烈的掌声。

    随着成功故事的增多，VC圈子越来越“小”了，甚至一次行业聚会就可能把这个圈子里的活跃分子一网打尽。有限合伙人、VC、投行、企业家、律师行、咨询机构，这些风险投资产业链上的不同玩家，很容易获得面对面沟通的机会。今年的中美VC峰会由于有超过半数的“老外”参会，还真有点“从硅谷与长城”的味道。

    “中国为什么对海外风险投资有很大的吸引力？因为中国已经是创新商业模式最活跃的地方。”阎炎一语道出了中国市场吸引资本不断涌入的秘密。的确，国内有些过热的经济和激烈的市场竞争，大大刺激了商业创新的速度。制造业、物流、传媒、电信增值、IC设计、金融服务等等，中国的市场潜力都还没有进一步释放。

    风水轮流转，风险投资最先在美国波士顿兴起，但不知何时却已经悄无声息地移至硅谷，使硅谷成为近20年来风险投资家的乐土。进入新世纪后，风险投资热潮向大洋彼岸的中国转移，而且这种转移并非是一种偶然。“钱在那，但机会不一定在那，市场、技术和管理团队也不一定在那。”宏基投资的陈友忠指出，风险投资并不是简单投钱的问题，关键是要捕捉机会。

    很显然，越来越多的外资VC正在努力抓住眼前的中国淘金潮。Dixon Doll，DCM（Doll Capital Management）的创始合伙人，这位让中国同行有些陌生的风险投资家，却可以向国内同行介绍他已经投资的7个项目的经验。

     DCM是硅谷知名的基金管理公司，管理着4.7亿美元的风险资金。尽管这家机构还没有下决心在中国设立办事处，但从1999年到现在，已经投资了包括51job、中芯国际、UUME在内的7个案子。Dixon Doll本人曾任硅谷风险投资公司Accel Partners的总裁，全球最大的电信咨询公司DMV集团的总裁等职。即便如此，Dixon Doll也慨叹“硅谷应该多学习如何在中国做生意。”

    今年6月份，由美国硅谷银行带领的25位美国著名风险投资家在华进行了一周的访问。尽管这些投资家们共掌管着500亿美元的资金，但一位业内人士说：“只有真正把钱扔进去，这些VC才会学得更积极。”一些美国著名投资集团已经率先在中国布局，但真正的美国风险投资家并未到来，而且近期也不会到来。由于VC上游的有限合伙人（LP）对其盈利目标的压力，VC不会轻易一脚踏进自己不熟悉的地域和领域。

    一些VC的保守不仅体现在硅谷对北京的试探，还在于投资早期公司的资金越来越少，甚至一些热衷于IT高风险、高回报的VC也开始有选择的撤退。比如，霸菱亚洲投资就开始转向传统行业的投资，而英联投资干脆直接宣称自己只做大型产业投资。英国VC老大3i公司，在国内也没有办公室，但其在北亚投资的6个项目中，其中5个都在大中华区，共投资了5000万美元。3i北亚区主管Jamie Paton也表示，他们对早期项目的投资非常谨慎，主要投资那些在行业里有领头羊地位的中国企业。
    当一些VC的保守成为潮流时，还有一些基金在逆流而上，寻找早期创业企业的机会。联创策源是国内著名的风险投资家冯波和两个国外合作伙伴，共同创办的一个资金规模达1.5亿美元、针对IT早期初创企业的新基金。目前该基金尚未正式挂牌，正在积极寻找项目。而在华已经投资了3个项目的西门子移动通信投资公司，也是专注早期项目的VC。据悉，清科公司也正在联合其深圳的合作伙伴共同募集一个专注早期投资的基金，并准备在近期推出一次全国性的创业融资大赛。

    对于风险投资家来说，在高风险中获得高收益，永远是难以拒绝的诱惑。