黄金投资专家：黄金牛市历程尚未运行到一半

　　黄金还能涨多久？后市是否还存在投资机会？对此，资深黄金投资专家、威尔鑫首席分析师杨易君预期，虽然目前国际金价已经创纪录至1150美元略上，但整个中期牛市的历程可能尚未运行到一半，故中期金市依然“机会多多”。 

　　硬通货属性再被看重 

　　近期伴随着国际金价节节攀升不断刷新历史新高，关注和参与黄金市场的投资者可谓是“几家欢喜几家愁”，惊喜、庆幸、遗憾和绝望种种心态轮番上演：有人惊喜自己在黄金价格启动之初及时骑上黄金牛背，享受到了胜利果实；有人庆幸及时发现了黄金牛市的确立，变空为多；有人遗憾踏空了这一轮上涨，或其间进进出出多劳少得；更有坚持看空黄金的投资者绝望地日日饱受金价不断创出历史新高的煎熬…… 

　　回顾历史，在金本位被美元本位实质性替代后，黄金在相当一段时间沦落为一般商品，但因其具备商品与金融双重属性，它仍是国家外汇储备中的重要组成部分。杨易君分析指出，近年来，全球对美元货币危机担心日甚，使得黄金硬通货的历史属性再度被高度关注。黄金从2001年以来的牛市，不是简单的商品牛市，而是黄金在一定程度上受其货币本位回归的历史属性驱使。目前国际金价以美元标的，只要对美元的信任危机如近年般继续延续，那么黄金必将延续其宏观牛市。从目前来看，美元长期贬值没有多大争议，故在美元宏观贬值期间，黄金牛市得以持续的肯定性非常高。 

　　三大原因促金价创新高 

　　当前金价走高的主要驱动力来自何处？杨易君认为主要有三：一是对冲美元中期贬值的风险；二是黄金消费旺季到来的消费、投资与投机需求；三是国际市场基金存在顺应基本面对金价进行投机性引领，谋取投机获利的战略需求。 

　　 具体而言，中期美元可能进一步延续贬值趋势，这将直接提振以美元标的黄金价格对冲美元贬值的风险。历经08金融危机后，美国比较乐意接受美元有序而不急促的贬值，这样既可以缓解美国过大的债务危机，同时还能加强在国际贸易中的竞争。有序的美元贬值也不会引发国际金融、经济的明显动荡，这对黄金市场是一个根本性利好。

　　再就节气因素而言，进入9月后的金市是传统的黄金消费旺季。它首先开始于印度的系列传统节日，随后进入欧美圣诞及全球新历年，再后是华人隆重的春节。历史经验证明，在这几个月的黄金消费旺季中，金价总体会偏强发展。此外，国际对冲基金也乐意利用这样的利多基础对金价行情进行投机性引领。 

　　从国际基金的投机需求来看，这是一个超越基本面、技术面但却非常重要的因素，基金常常利用基本面有利因素对黄金市场进行顺势煽风点火的投机引领，以谋取巨大的投机获利，2005年9月之后，2007年9月之后的金市莫不如此。当前金市正处于基金战略投机引领金价上行的主升初段，基金针对这次战略运作的准备最初要追溯到2008年11月初，当时基金在700美元附近开始逢低于场外做投机性的多头囤积；2008年3-8月是一个中继整理过程，基金总体维持逢低吸纳策略，完成了在场外相当程度的多头布局；进入2009年7月后，基金开始加大在场内的期金多头布局，甚至在10月份金价运行至1050美元附近时，基金依然敢于继续增持多头。当然，在金价上行至1100美元上方后的进一步上行就蕴涵着更大的投机成分，或许几个月后，金价站上1300美元的高度也不足为奇。 

　　投资者后市操作风险大 

　　资深黄金投资专家、威尔鑫首席分析师杨易君表示，目前国际金价正处于宏观牛市中一个中期牛市的主升段，千元金价的时代已经来临，而且未来几个月金价极有可能不断创出新高，未来几年金价也可能很难再回到1000美元下方。 

　　资深黄金投资专家、威尔鑫首席分析师杨易君同时强调，投资者后市的操作“风险很大”，因为当金价处于投机运行阶段时，投资者面临的市场风险会更大，把握难度也会更大，甚至可能出现看对金价运行趋势，但因为建仓价位不合适及仓位管理不善，或是因为中期黄金牛蹄趔趄而出现多头爆仓风险等状况。 

　　业内专家普遍认为，普通投资thldl.org.cn者购买黄金最重要的目的，是储备黄金“压箱底”以备不时之需，其规模以不超过家庭收入的10%为宜。如果是基于这一目的购买“黄金”，那么未来数年都应该坚持持有。而眼下，如果判断中长期黄金存在较好的投资前景，那么投资者可以加大在黄金领域的投资比例，如投资实物黄金、纸黄金、黄金股票，甚至黄金衍生品等。