珠江实业后续房地产项目跟进乏力显短板
时间：2013-08-01 09:52:33
来源：互联网
老牌房企广州珠江实业股份有限公司曾享受着诸多的土地红利，有集团下拨的诸多的低地价房地产项目，又因龟速开发，坐享土地增值暴利。
然而，在错过黄金十年的绝佳发展机遇后，珠江实业主要凭借颐德公馆(小区网论坛)等房地产项目逆袭，业绩大增。不过，业内指出，珠江实业面临着后续发展困境：仓储匮乏，后续可售房地产项目thldl.org.cn稀少等困境。随着“土地红利”的消失，珠江实业公司后续项目储备较为匮乏，资金实力较弱，因而其未来经营业绩存在较大不确定性，有分析师为珠江实业给予了“中性”投资评级。
更为引人注目的是，珠实集团的子公司在土地市场大举拿地，其规模比上市公司珠江实业的规模还要大。同业竞争的问题一直没有能够得到有效的解决。
坐享土地增值暴利
位于广州珠江新城的颐德公馆，是珠江实业近年来的主要利润来源。
颐德公馆地块的历史可追溯到上个世纪的年代。1999年，珠江新城L2、L3-1、L3-2地块，由珠江实业联合广州宏瀚房地产开发有限公司(下称“宏瀚公司”)，纳入囊中，是珠江实业与广州合富房地产发展有限公司、宏瀚公司三方合作开发的项目，但后又摊上与合作公司的合同纠纷案。
直到2005年底，珠江实业与合作方广州合富房地产发展有限公司、广州宏瀚房地产开发有限公司三方一揽子协商解决三方之间所有的七个仲裁及诉讼案件，并签署了具有法律效力的谅解备忘录，珠江实业由此正式获得珠江新城L3-1、L3-2地块开发权(项目名为珠江璟园)，宏瀚公司则获得珠江新城L2地块的开发权(房地产项目名为尚东君御)。至此，拖累珠江实业长达数年、总共涉及金额超过数亿元的7个连环诉讼均得到和解。
珠江璟园即为颐德公馆，但该项目南区直到2009年8月开工，而北区高层更是直到2010年1月底开工。到如今，该房地产项目已历经十数年，当年楼面价不过2300元/平方米，近半年来的销售均价近53000元/平方米，身价暴增20余倍。据业界透露，该盘也一度捂盘惜售，甚至在广州双限政策下，该项目也一度出现量价齐升的局面，让珠江实业赚得盆满钵满。
珠江实业2012年度的财务报表显示：珠江实业去年总营业收入为17.96亿元，同比增长48.23%，净利润3.44亿元，同比增长55.16%。其中，珠江璟园贡献了12.05亿元，成为最主要的收入来源。其次是长沙珠江花城项目，贡献了5亿多元。
而阳光家缘数据显示，截至7月29日，珠江璟园项目累计已售227套，未售170套，只剩不足43%的货量。
珠江实业在广州在建的还有S8房地产项目和光隆大厦项目。由于开发周期长，这些低价房地产项目同样可以享受慢开发带来的土地溢价。
2008年，珠江实业以1.56亿元的总价收购珠实集团旗下S8地块，折合楼面地价仅仅为3850元/平方米，不过，该房地产项目总体延续了珠江实业的慢开发风格。虽然数度说要开工，但直到去年底才动工。珠江实业证券事务部相关人士接受时代周报记者采访时称：“S8房地产项目在2012年12月5日已经开工了。”但竣工仍无时间表。
另一个项目为广隆大厦，如今改名为御东雅苑，位于越秀区纪念堂地铁站旁。该项目同样历经漫长的开发周期。广隆房地产项目是由珠江实业与香港会德丰于1992年签署合作协议的项目，后来由于双方矛盾，直到2008年双方才成立合作公司，正式启动项目的开发建设。但到2011年才正式奠基，且珠江实业仅持有30%的股权。
不过，这两个房地产项目都还在建设阶段，竣工日期未明，而随着颐德公馆和长沙珠江花城的销售收尾，后续房地产项目跟进也乏力。有研报指出，珠江实业2013-2014年销售将“前高后低”，“2014年公司可售资源将显著减少”。
土储短板是发展掣肘
珠江实业上述房地产项目，主要是受益于珠实集团的支援，但随着支援的一度中断，珠江实业的土储显得后继无力。实际上，珠江实业管理层也承认土储是发展掣肘。今年5月，珠江实业财务总监张逸波在业绩说明会上坦言，公司目前遇到的最大困难就是土储不足，正在积极拓展。
