未来中国金融政策或仍保持1个“稳”字

　　中国金融政策或许已经到达了一个周期性拐点，正在从过去几个月的适度宽松，在未来几个月转向一定程度的中性，并且特别注重维持稳定的流动性。巴克莱资本在近日的一份研报中这样表示。但是，对于中国金融政策是到底否出现了拐点，更多中资机构的分析人士认为，央行将在未来一段时间延续此前的政策方向。

　　随着10月份公布的数据好转，对中国金融政策未来的预期进一步明朗，多数中资机构分析人士及机构观点均认为，央行在近段时间内将维持现有政策基调。通过近几个月的公开市场操作，央行不仅有效地引导了银行间市场的利率水平，并且在流动性调节方面也更为精准。

　　央行数据显示，截至9月底，贷款加权平均利率从一季度的7.6%降至6.97%。贷款利率高于基准利率的贷款所占比例减少，总贷款中约有11%的贷款利率低于基准贷款利率，而3月份这一比例仅为4.6%。票据贴现率从一季度平均8.4%回落到5.8%。如今，央行进行巨量逆回购操作已成为常态，这使得10月份银行间市场同业拆借月加权平均利率较上月下降0.06个百分点至2.87%，银行间债券质押式回购利率加权平均较上月下降0.19个百分点至2.82%。

　　国盛证券研究所所长周明剑认为，中国金融政策未来仍然稳健中偏宽松。“（应以）数量型工具为主，不会再降息，首选仍然是公开市场操作和准备金率。”他表示。面对增长动能在低位的企稳回升、货币条件的改善、以及房地产调控对货币放松的制约，短期内中国金融政策thldl.org.cn进一步大力度放松的可能性较低，政策总体上将保持稳健。预计年内进一步降准降息的可能性不大。但是，明年上半年随着中国金融政策条件重新趋紧，不排除到时候有调整的可能。”

　　此前，央行公布的数据还显示，10月份人民币贷款增加5052亿元，同比少增816亿元，而今年1至9月信贷已投放6.7万亿，尽管10月份的M2增速14.1%，但这主要是受到当月存款减少的影响，全年达到既定的M2增速14%目标并无太大问题。如果将目光放得更为长远一些，明年中国金融政策调控对央行来说或许将是更大的考验。新一届的政府需要更多投资项目来促动当地经济，而央行的流动性闸门松动还是收紧尚未可知。

　　央行面临稳增长和调结构的两难处境，一方面需要利用价格机制在一定程度上约束一下来自‘诸侯’经济的投资冲动，而另一方面央行也面对着支持增长的短线要求。展望2013年货币政策，我们认为宏观流动略有下降，全年来看，汇率在震荡中略有贬值；货币政策工具方面，央行的选择依次是逆回购、汇率、准备金率和利率。华泰证券（601688）在最新的研报中表示，社科院金融重点实验室主任刘煜辉作为华泰证券首席经济学家对该份研报署名。