我国水务企业资本运作模式的完善

　　尽管我国水务企业资本运作存在种种问题，但水务市场的发展空间极为广阔。目前，我国水务系统企业已上市的公司只有3家公司，即原水股份、武汉控股、南海发展，还不能充分有效地利用资本市场进行融资。水务企业大的不强、小的不活的主要原因就在于改制步伐不快，经营机制不活，缺乏发展资金，融资渠道不畅。国内水务企业要想打开市场，冲出重围，必须改变目前政府经营的局面，引入市场竞争机制和多元化投资主体。近年来，我国一些城市纷纷将原来分散、多头管理的城市供、排水整合，组建大型水务集团，与在中国水务市场特别是参与自来水厂建设的洋水务展开竞争。可以说，随着中国水务市场化进程的加快，中国的大、中、小城市供水市场将形成群雄角逐的多元化竞争格局。

　　在内需治理、外有竞争的局面下，我国的水务企业如何做大做强、实现资产增值，成为水务企业共同关心的问题。企业资本运作可以使企业所拥有的一切有形和无形的存量资本通过流动、优化配置等各种方式进行有效运作，变为可以增值的活化资本，以最大限度地实现资本增值目标。因而企业资本运作thldl.org.cn成为现代企业寻求资本增值为目标的经营管理方式。

　　1.搭建企业资本运作平台

　　企业要从事企业资本运作活动，应建立一个良好的企业资本运作平台：首先要将国有企业改制为一元化或多元化的有限责任公司，逐步组建以国有企业为骨干的供水企业集团；其次，拥有相当数量的上市公司，因为不拥有上市公司就很难进入资本市场，就更难以进行企业资本运作；最后，进入并控股有关基金，包括风险投资基金、产业投资基金等等。作为高新技术产业资本和金融资本结合的产物，风险投资是把高投入、高增长潜力、高风险和高回报结合起来的投资方式的创新，必将随着知识经济时代的到来而蓬勃发展。

　　在企业资本运作平台上进行的企业资本运作方式，简单地说：一是资产重组，为了实现改制和结构调整目标，为企业的生产经营服务。二是资本交易，为了直接获取利润，往往选择有利于直接利润增长的资本交易这种方式。具体采取的企业资本运作形式主要包括：采取收购或兼并其他企业的办法；也可以通过收购部分产权，控股或参股等形式进入某一企业；还可以通过出售部分产权来盘活存量资产，调整资本结构；以无形资产兼并有形资产，进行兼并重组，实现高效率的规模扩张；通过股权、债权融资，发行股票、债券，募集社会资金。

　　2.以横向兼并为特征的规模重组

　　目前，只有3家水务公司已上市融资，大部分企业特别是中小企业都不具备上市的能力。我国的水务企业以中小企业为主，这种状况使他们在市场竞争中处于劣势，如果具有优势资产的中小企业联合起来，采用收购、兼并、控股的方式，联合中小企业组建成企业集团寻求上市，则可以扬长避短，变劣势为优势，形成自己的核心竞争力，促使企业向规模化发展。

　　3.以纵向组合为主导的产业链条重组

　　纵向兼并主要是指经营具有连续性的上、下游企业之间的兼并，这种兼并便于控制经营、销售全过程，从而获得产业一体化的规模效益。水务企业包括供排水、水电、水源工程、管网建设，节水、污水处理以及相关设备生产等一系列产业节点形成产业链。纵向兼并就发生在生产经营不同阶段的企业之间。水务企业推行纵向一体化，可以降低各项中间成本，提高经营效率，并在行业中占据一定垄断地位。

　　通过控股、参股、合资、合作经营等多种纵向重组方式，水务企业可以拓展上下游产业的多种经营，形成以供水为主业的延伸和辐射，造就企业新的经济增长点和新的就业岗位。

　　4.企业资本运作多元化

　　通过混合兼并，进入与本行业无关的其他两种或多种经营领域，走企业资本运作多元化道路。多元化发展是资本经营的重要组成部分。一个企业的产品都有其产生、成长、衰退的固有周期。产业单一化，企业经营风险就会加大。多元化经营能降低经营风险，使企业获得稳定的利润。

　　水务企业的供水、水电项目虽然效益稳定，但效益提高比较慢。近两年来，部分水电上市公司为了寻找新的利润增长点，纷纷发挥上市公司的优势，调整产业结构，向高科技、网络、金融领域拓展。

　　5.探索无形资产运作之路

　　企业资本运作的前提是企业必须有资产，必须在自有资产经营基础上多渠道实现资本融通，但是在企业资本运作中，不能忽视无形资产的重要作用，无形资产可以盘活有形资产，从而促使企业规模效应急剧膨胀。

　　浙江钱江水利自上市后，就开始考虑品牌创建问题，要从产品的经营过渡到品牌的经营。钱江水利不断探索品牌创建之路，实现品牌经营，创“钱江”品牌，确定核心产品，其产品就是为社会提供绿色能源和优质水源。钱江水利在兼并重组中不限于企业间有形资产的联合并购，还可以充分利用“钱江”品牌，盘活有形资产，发挥无形资产增值的作用。