阳光私募3大困境
时间：2011-03-30 15:54:53
来源：吴昊
阳光私募是指私募基金与信托机构合作向特定投资人发行的证券投资集合资金信托计划，其中，担当投资顾问的私募基金通常拥有证券投资的主导权，而信托公司则发挥监管作用。这个看似应该在我国“钱”途光明的项目，却遇到了不少的困境。
阳光私募困境一、收费模式
相关人士称：“在国外，私募基金收2%管理费，业绩好的收3%，这样可以维持公司基本运营开支。”
但国内阳光私募要先通过信托平台再通过银行托管，因此在固定收费这块支出较大。
据了解，国内阳光私募thldl.org.cn一般收1.5%到2%的管理费，信托分得约0.5%左右，银行拿到约0.25%，最后剩下的归阳光私募，但实际中的收费状况还要具体的谈判。
毕竟基金产品规模的扩张会增加超额收益的基数。在国内销售渠道不完善的情况下，曾有位阳光私募基金经理对记者笑言：“我们欢迎银行的‘压榨’。”
一位私募人士表示，银行的要价不断提高，也有私募为了募集到一定规模，多给银行分成。
而且近期又传出四大行针对阳光私募出台了“白名单”，规模大、时间长且业绩稳定的私募受到垂青，成立时间短、规模小的私募与银行的合作更加无望。
阳光私募的生存主要还是靠超额收益的提成，一般为20%。一些产品难于销售的私募，亦会妥协超额收益中的少部分给强势渠道方。
在遇到熊市时，阳光私募的固定收入都不足以维持其基本运营。
阳光私募困境二、身份定位
2009年7月底全国人大财经委员会成立了《基金法》的修法调研小组，这次修法最重大的意义就是给私募基金以合法地位。之前，私募只能借道信托，实现阳光化。
2009年监管层叫停证券信托账户开户后，信托账户价格一路猛涨，业内人士透露“一个信托证券空账户会达到200到300万。”
部分阳光私募不得不转战地下，做账户管理。
近期，上海宝银投资咨询有限公司并购陕西创赢投资理财有限公司的50%股权，前者将进行公司管理和产品运作，并承诺将新募集的客户资金悉数投资于创赢1号，对该产品的管理所产生的投资收益则由双方分成。
曲线买壳，亦折射私募生存困境。
业内人士称：“合理地把阳光私募基金纳入监管，给予其法律地位，对私募基金来说是革命性的变革，对于我们未来证券市场的发展和改善都很有意义。”
阳光私募困境三、产品创新
国外的私募很大程度可以用融资融券的杠杆做，它们本身80%以上都是对冲基金，这样就要求承担风险能力比较高的人。
但目前国内仍以多头为主，潘多拉的盒子尚未被打开。
此外，监管层在股指期货上高标准、稳起步等一些相应条件的约束，一定程度上影响了国内不同风险偏好产品的创新和设计。
某私募总经理称：“我们也是在积极的探索，股指期货出来后，虽然有很多限制，但是通过有限合伙制可以做或者自有资金也在尝试。”
他表示：“目前就是一个储备和准备的阶段，熟悉这个策略，熟悉这个市场，一旦政策允许，就能很快的打开局面。”
目前的阳光私募面对临着收费模式、产品创新、身份定位的三重困境。虽然面临这样的困境，我们仍然可以看到阳光私募在中国广大的市场。
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